快訊摘要：

比特幣礦工正面臨近年來最嚴峻的營運壓力。鏈上分析師 Darkfost 指出，其自製的「礦工財務健康比率」目前僅剩 10% 至 30%，已落入危險區間，與歷史熊市低點相近

隨著區塊獎勵減半、交易手續費低迷及礦工收入下滑，市場正密切關注礦業是否將迎來新一輪洗牌 

礦工財務健康跌入危險區間

鏈上分析師 Darkfost 於 X（前 Twitter）公布最新數據指出，比特幣礦工的經營環境持續惡化，其追蹤的「Financial Health Ratio（財務健康比率）」目前長期徘徊在 10% 至 30% 的危險區間。Darkfost 坦言，自己原本並未預期礦工的處境會惡化至如此程度，形容目前礦工正承受極大的財務壓力。

根據說明，財務健康比率並非單一數據，而是整合多項與礦工收入密切相關的鏈上指標，包括：

• 區塊發行量（Issuance）
• 區塊產出時間（Block Time）
• 網路交易手續費（Fees）
• 礦工總收入（Miner Revenue）

此外，數據採用 7 日移動平均（7 DMA）處理，以降低短期波動對結果的影響，更能反映整體礦工的營運狀況。

壓力已接近歷史熊市水準

Darkfost 表示，目前財務健康比率維持在 10% 至 30%，代表多數礦工正面臨極大的經營壓力。

他指出，過去只有在加密貨幣熊市最嚴峻的階段，才會看到類似的數據表現，顯示即使比特幣價格仍遠高於歷史熊市低點，礦工的獲利能力卻已接近熊市時期的水準。

礦工獲利能力持續受壓

自 2024 年第四次比特幣減半完成後，每個區塊獎勵已降至 3.125 BTC，礦工對交易手續費收入的依賴程度大幅提升。然而，近期鏈上交易活動未能明顯回升，手續費收入維持低檔，加上算力競爭持續增加，使整體挖礦收益受到擠壓，也讓部分營運成本較高的礦工面臨更大的生存壓力。

市場接下來將持續觀察，比特幣價格是否回升、鏈上交易是否增加，以及是否出現更多礦工退出市場或出售持幣，以緩解營運資金壓力。