Bitwise：機構持續逢低布局 BTC　AI 吸金仍難改比特幣長期成熟趨勢

快訊摘要：

資產管理公司 Bitwise 表示，本輪比特幣熊市與過去截然不同，雖然 AI 熱潮、通膨壓力及美國加密監管遲遲未落地，仍對市場造成壓力，但機構投資人持續逢低加碼，使比特幣的價格底部持續抬高

Bitwise 認為，市場目前面臨的主要挑戰來自宏觀經濟，而非比特幣基本面惡化 

Bitwise：本輪熊市結構已與過去不同

Bitwise 資深投資策略師 Juan Leon 接受《The Block》訪問時表示，2026 年的比特幣熊市，與 2018 年及 2022 年最大的不同，在於市場參與者已經發生變化。他指出，兩年前不少機構客戶仍在詢問「加密貨幣是否能夠存活」，如今則更關心「什麼價格適合進場」以及「應該配置多少部位」，反映比特幣正逐漸成為機構資產配置的一部分，而非高風險投機標的。

Juan Leon 表示，目前 Bitwise 的機構客戶大致可分為兩類。第一類是在過去兩年已建立比特幣部位的投資人，他們將近期價格回調視為重新平衡投資組合及定期定額（DCA）的機會；另一類則是尚未進場的大型資金，仍等待美國加密貨幣監管政策更加明確後再進行配置。

他認為，正因如此，本輪熊市雖然比特幣自高點回落約 50%，但跌幅仍遠低於 2022 年約 78% 及 2018 年約 84% 的熊市，堪稱比特幣歷史上「結構最溫和」的一次熊市。

「比特幣底部正在抬高」

Juan Leon 認為，比特幣每一輪熊市的價格底部都在逐步提高，這並非偶然，而是市場成熟的結果。他指出，過去市場主要由散戶主導，如今則逐漸轉向專業資產管理機構與長期配置型投資人，因此即使市場修正，整體承接力也比過去更強。不過，他也提醒，本輪熊市目前僅持續約八個月，而歷史上的熊市通常會延續約 12 至 13 個月，因此市場仍不能完全排除進一步下跌的可能性。

Bitwise 認為，目前已有多項市場指標開始接近熊市尾聲，包括技術面超賣、約半數比特幣持有人處於虧損狀態、長期持有者重新開始累積，以及 6 月現貨比特幣 ETF 出現歷史最大規模資金流出，被視為市場投降（Capitulation）的典型訊號。

然而，Juan Leon 認為，目前壓抑加密市場表現的主要原因並非比特幣本身，而是宏觀經濟因素，包括通膨依然頑強、高利率預期延續，以及地緣政治風險升溫。此外，人工智慧（AI）熱潮也吸引大量資金流向相關產業，分流了原本可能投入加密市場的資本。

Bitwise：AI 與加密產業最終將互補發展

儘管 AI 持續吸引市場關注，Juan Leon 並不認為 AI 是泡沫。他表示，目前市場對算力基礎設施的需求是真實存在的，越來越多比特幣礦商也開始布局 AI 運算與高效能運算（HPC）業務，顯示兩大產業正在逐漸融合。

Bitwise 認為，未來穩定幣、機器對機器（Machine-to-Machine）支付等應用，將成為 AI 與加密貨幣的重要連結，兩者並非零和競爭，而是有望共同推動下一階段的數位經濟發展。