CME槓上CFTC　不滿Kalshi推出比特幣永續合約正式提告

快訊摘要：

美國最大期貨交易所 CME Group 宣布將正式對美國商品期貨交易委員會（CFTC）提起訴訟，挑戰其批准預測市場平台 Kalshi 推出比特幣永續合約的決定

CME 認為永續合約本質上屬於「交換契約（Swaps）」，而非期貨產品，CFTC無權以現有框架核准上市；此案不僅牽涉監管權限之爭，也可能改寫美國加密貨幣衍生品市場的未來發展方向 

CME正式提告　質疑Kalshi永續合約合法性

芝商所（CME Group）執行長 Terrence Duffy 於 CNBC《Fast Money》節目中宣布，公司將於本週正式向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提起訴訟，挑戰監管機構批准 Kalshi 推出比特幣永續合約的決定。Duffy 表示，這項法律行動並非臨時起意，而是經過長達八個月的內部討論與董事會評估。他更直言：「我從不畏戰，這次也不例外，我們已準備好打這一仗。」

本次訴訟焦點集中在永續合約（Perpetual Futures）的法律定義。與傳統期貨不同，永續合約沒有到期日，因此 Duffy 認為其本質更接近《多德－弗蘭克法案》（Dodd-Frank Act）規範下的交換契約（Swaps），而非期貨商品。如果法院最終採納 CME 的觀點，意味著 CFTC 可能無法透過目前的期貨監管框架批准此類產品上市，Kalshi 已推出的比特幣永續合約甚至可能面臨合規風險。

Duffy 強調：

「無論永續合約如何設計，都必須透過 CME。如果法院裁定它們屬於交換契約，那麼就應該以交換契約的形式上市。」

Kalshi切入永續合約市場　挑戰傳統交易所地位

今年 5 月，CFTC 批准 Kalshi 推出美國首個合規比特幣永續合約，打破長期以來永續合約主要集中於海外加密貨幣交易所的格局。隨後 Kalshi 進一步將產品擴展至其他加密貨幣市場，被視為美國加密衍生品監管的重要里程碑。

不過，對 CME 而言，這也代表一個潛在競爭者正式進軍其核心業務領域。目前 CME 已提供比特幣與以太坊期貨交易，近期更宣布將推出 24 小時、每週 7 天運作的加密貨幣期貨與選擇權市場。若永續合約市場快速成長，Kalshi 等新興平台可能直接分食原本屬於傳統期貨交易所的市場份額。

CFTC主席力挺：美國需要受監管的永續合約

面對市場質疑，CFTC 主席 Michael Selig 近期也公開為監管決策辯護。他認為，美國市場長期缺乏合規永續合約產品，導致大量交易流向海外平台。透過監管框架將此類產品納入美國市場，不僅能提升投資人保護，也有助於提高市場透明度。

市場普遍認為，這場訴訟可能成為美國加密衍生品監管史上的重要案例。若法院支持 CME 的立場，未來永續合約可能被重新歸類為交換契約，相關產品將面臨更嚴格的監管要求；反之，若 CFTC 勝訴，則可能為美國永續合約市場打開大門，加速更多加密貨幣永續產品進入主流金融體系。

無論結果如何，此案都將影響未來數年美國加密貨幣衍生品市場的監管方向與競爭格局。