以太坊死守 1,500 美元關卡　CryptoQuant：失守恐下探 1,000 美元

快訊摘要：

以太坊（ETH）近期持續承壓，期貨市場出現大規模槓桿清洗，總未平倉合約（OI）自 5 月高點下滑 25%，其中 Gate.io 更重挫 45%；同時，過去數日約有 48 萬枚 ETH 自主流交易所流出，鏈上獲利供應比例更跌至 2017 年以來最低水平

CryptoQuant 分析師指出，1,500 美元已成為 ETH 當前最重要支撐位，一旦週線失守，市場恐進一步下探 1,000 美元區域 

期貨市場大洗牌　ETH 槓桿部位遭全面清算

根據 CryptoQuant 分析師 Amr Taha 最新報告，以太坊期貨市場正經歷近年來最大規模的槓桿重置。數據顯示，ETH 期貨總未平倉合約（Open Interest）已從 5 月高峰的 166 億美元降至 126 億美元，短短一個月蒸發約 40 億美元，跌幅達 25%。

其中 Gate.io 成為本輪去槓桿化最嚴重的交易所，ETH OI 從 48.4 億美元暴跌至 26.8 億美元，跌幅高達 45%；Bybit 的未平倉合約規模也回落至去年 4 月水準。這代表過去半年累積的大量多頭部位，已在本輪暴跌中被市場強制清除。

資金費率翻負　市場情緒轉向悲觀

雖然部分交易所已完成大規模去槓桿，但市場情緒仍未見明顯改善。目前 Binance ETH 永續合約資金費率已跌至約 -0.0047%，意味著空頭願意支付資金成本來維持持倉，顯示市場整體仍偏向看空。相較於 Gate.io 與 Bybit 的交易熱度大幅降溫，Binance 的未平倉合約仍維持在約 27.6 億美元水準，顯示多空雙方仍持續激烈交戰。

分析人士認為，這種結構性差異代表市場尚未完全形成共識，真正的方向選擇可能仍在未來幾週出現。

48 萬枚 ETH 撤離交易所

除了衍生品市場外，現貨市場也出現值得關注的變化。鏈上數據顯示，過去數日 Binance、OKX、Gemini 與 Bitfinex 等主要交易所合計流出約 48 萬枚 ETH。其中 Binance 持有量從 387 萬枚下降至 365 萬枚，Bitfinex 則減少約 17 萬枚 ETH，OKX 更出現超過 20% 的庫存降幅。

一般而言，大量 ETH 流出交易所通常被視為長期持有或冷錢包儲存訊號，意味市場上的可售供給減少。若未來買盤重新回流，可能形成供應緊縮效應，進一步放大反彈幅度。不過在市場情緒低迷期間，也不排除部分投資者選擇將資產轉移至自託管錢包以降低交易所風險，因此仍需觀察後續鏈上動向。

鏈上獲利比例創九年新低

市場恐慌情緒同樣反映在鏈上數據。市場分析師 Gonza Goth 指出，目前僅有約 11% 的 ETH 流通供應處於三倍以上獲利狀態，創下自 2017 年 2 月以來最低紀錄。

歷史數據顯示，類似極端悲觀情況曾出現在 2018 年熊市末期以及 2022 年 FTX 崩盤後，兩次均接近以太坊週期性底部區域。雖然無法保證歷史重演，但市場極度悲觀往往意味著大部分投資人已完成拋售。

1,500 美元成關鍵防線　失守恐下探 1,000 美元

目前市場焦點集中在 1,500 美元支撐區。分析師指出，若 ETH 能夠重新站穩並守住 1,500 美元上方，將維持長期結構支撐完整；但若本週週線正式跌破該位置，下一個較具代表性的支撐區域將落在 1,000 美元附近。

值得注意的是，目前市場環境與 2022 年熊市末期出現不少相似特徵，包括槓桿大量出清、投資人信心低迷、交易所儲備下降以及鏈上獲利比例創低等現象。短期而言，1,500 美元將成為決定 ETH 是否進一步探底的重要分水嶺，而未來幾週的價格表現，或將決定以太坊本輪調整是否已接近尾聲。