Strategy四度賣幣後準備重新增持　Phong Le：今年買入量仍是賣出的25倍

快訊摘要：

Strategy 執行長 Phong Le 表示，公司計畫於今年稍後恢復增持比特幣

儘管 Strategy 自5月以來四度出售BTC，引發市場質疑其「永不賣幣」策略是否鬆動，但公司今年已買入約17.5萬枚BTC、賣出約7,000枚，買入規模仍是賣出的25倍 

Strategy計畫今年內恢復增持比特幣

Strategy 執行長 Phong Le 近日接受 FOX Business 訪問時表示，公司計畫在今年稍後重新增加比特幣買入力度。Phong Le 指出，Strategy 自今年初以來已購入約17.5萬枚比特幣，同期出售約7,000枚，買入量約為賣出量的25倍，反映公司目前仍是比特幣市場的重要淨買方。

他進一步表示，Strategy 已由全球第二大機構比特幣持有者，躍升為全球最大機構持有者，並強調將在今年接下來的時間重新買入更多比特幣。不過，他並未公布具體恢復時間、預計買入規模或相關資金來源。

‍四度出售BTC引發市場質疑

Strategy 目前持有超過84萬枚比特幣，但自今年5月以來已四度出售部分持倉，最近一次賣出1,690枚BTC。公司表示，近期出售比特幣所得資金主要用於支付優先股股息、回購股份，以及補充美元儲備。相較超過84萬枚BTC的總持倉，今年約7,000枚的出售規模不足1%，但相關操作仍引起市場高度關注。

主要原因在於，Strategy 長期以來一直被視為「只買不賣」的企業比特幣代表。近期出售持倉，顯示公司需要在維持比特幣曝險與履行上市公司財務責任之間取得平衡。

比特幣國庫企業面臨市場壓力

Strategy 的策略調整也反映企業比特幣國庫模式正面臨壓力。根據 BitcoinTreasuries.NET 數據，上市公司目前合計持有超過126萬枚BTC；相比之下，ETF及其他基金的持倉則超過160萬枚。

過去，比特幣國庫企業通常依靠股價高於其BTC淨資產價值所形成的溢價，透過發行股票或債券募集資金，再將所得資金投入比特幣，形成持續擴張的融資循環。

然而，當企業估值跌至比特幣持倉淨值以下，繼續發行新股便可能進一步稀釋現有股東權益，令相關融資模式難以維持。若市場環境持續疲弱，企業也可能需要動用部分BTC持倉，以應付股息、回購及現金儲備需求。

市場關注增持時間與資金來源

雖然 Phong Le 已確認 Strategy 將在今年內恢復增持，但市場接下來仍需關注實際買入時間、規模及資金來源。

如果公司透過發債、優先股或增發普通股籌集資金，不同融資方式將對其資本結構及股東權益產生不同影響。同時，Strategy 是否繼續出售少量BTC支付股息，也將成為判斷其長期比特幣策略的重要指標。

整體而言，Strategy 今年買入量仍遠高於賣出量，並未改變其比特幣淨買方地位；但近期操作表明，公司已由單純累積BTC，逐步轉向同時兼顧持倉增長、現金流與股東回報的資本配置模式。