美國加密市場結構法案恐延至 2027 才過關　TD Cowen：最快 2029 才全面上路

快訊摘要：

華爾街研究機構 TD Cowen 指出，美國旨在建立加密貨幣市場明確監管框架的「市場結構法案」，可能無法如市場期待於短期內完成立法，最快恐延至 2027 年通過，並於 2029 年才正式實施

報告指出民主黨對高階官員加密利益衝突條款的堅持，特別是涉及總統川普，已成為法案推動的關鍵變數，使立法進程面臨高度不確定性

立法前景不明　政治時程成關鍵因素

根據 TD Cowen 華府研究團隊分析，美國加密市場結構立法雖仍存在於 2026 年內過關的可能性，但國會內部政治盤算，讓延後成為更可能的情境。TD Cowen 華府研究主管 Jaret Seiberg 指出，民主黨未必急於推動法案，尤其是在 2026 年期中選舉前，若有機會重掌眾議院，談判籌碼將更加有利。

他也補充，國會幕僚已就技術性條文討論數月，若政治條件成熟，理論上仍可快速拍板，但整體時程仍高度依賴選舉與黨派協商結果。

利益衝突條款卡關　川普態度成焦點

報告指出，民主黨預期將強力要求納入利益衝突限制，禁止高階政府官員及其家族經營或持有加密相關業務，相關條文可能直接適用於總統川普。TD Cowen 認為，這類條款若立即生效，對川普而言幾乎不可能接受，成為法案談判的最大障礙。

市場資料顯示，川普家族近年深度參與加密產業，包括去中心化金融與穩定幣項目 World Liberty Financial，以及持股比特幣礦企 American Bitcoin，亦曾引發國會對迷因幣 TRUMP 與 MELANIA 的道德疑慮。

延後實施成折衷方案　但恐全面拖慢進度

TD Cowen 分析，若要突破僵局，一種可能的折衷方式，是將利益衝突條款的生效時間延後三年，使其落在下一次總統就職之後，等同不適用於川普任期。不過，Seiberg 指出，民主黨若接受此安排，極可能要求整部市場結構法案同步延後生效，導致最終實施時間落在 2029 年。

整體而言，報告認為「時間反而有利於立法」，因政治爭議可隨任期變化而淡化，但對加密產業而言，意味著必須接受更長時間的監管不確定性，美國加密市場短期內恐仍處於規則未明的過渡狀態。