M2 五個月連續成長創新高 市場質疑聯準會重啟印鈔、比特幣抗通膨敘事再升溫

快訊摘要：

美國聯準會最新公布 H.6 貨幣存量報告顯示，美國 M2 貨幣供給於 5 月首度突破 23 兆美元，創下歷史新高，年增率達 5.6%，為近四年最快增速；市場開始質疑聯準會是否正透過流動性操作變相重啟量化寬鬆（QE），也讓比特幣「抗貨幣貶值」的投資敘事再度受到關注

不過，也有分析認為，目前比特幣與全球 M2 走勢已出現脫鉤，流動性是否仍是推動幣價的關鍵因素，市場仍存在分歧 

美國 M2 首度突破 23 兆美元

根據聯準會（Fed）最新公布的 H.6 貨幣存量報告，美國最廣義貨幣供給指標 M2 已於 2026 年 5 月升至 23.05 兆美元，首次突破 23 兆美元大關，刷新歷史新高。數據顯示，M2 較 4 月增加約 2,478 億美元，若從今年 1 月的 22.43 兆美元計算，短短四個月便增加約 6,230 億美元。此外，M2 已連續五個月維持成長，年增率達 5.6%，創下自 2022 年 7 月以來最快增速。

M2 為市場衡量整體貨幣供給的重要指標，涵蓋現金、支票存款、儲蓄存款及零售貨幣市場基金，因此也常被視為觀察市場流動性的核心數據。

米塞斯研究所質疑聯準會「悄悄重啟 QE」

隨著 M2 持續攀升，市場對聯準會貨幣政策的討論也再度升溫。長期批評聯準會政策的奧地利學派智庫米塞斯研究所（Mises Institute） 認為，今年以來貨幣供給快速擴張，代表聯準會可能正透過擴大資產負債表等方式，實際上「悄悄重啟量化寬鬆（QE）」，持續向市場提供流動性。

不過，也有主流經濟學家持不同看法。他們指出，美國 M2 曾於 2022 至 2023 年經歷歷史罕見的大幅收縮，目前的增長更可能只是回歸長期趨勢，而非代表聯準會已重新啟動新一輪大規模刺激政策。

比特幣抗貨幣貶值敘事再度受到關注

M2 創下歷史新高，也再次引發市場對比特幣的討論。由於比特幣供給量固定，不少投資人長期將其視為對抗法定貨幣貶值的資產。過去幾輪牛市期間，比特幣價格也曾與全球流動性擴張呈現一定程度的正相關，因此當貨幣供給持續增加時，「比特幣抗通膨」的投資敘事往往再次受到市場關注。

另一方面，各國央行近年持續增持黃金，也被部分分析人士視為避險需求升溫的訊號。根據世界黃金協會（WGC）統計，全球官方機構 5 月淨增持 41 噸黃金，並已有 45% 的央行儲備管理者表示計畫持續增加黃金配置，比例創下歷史新高。Devere Group 執行長 Nigel Green 也指出，近期黃金價格持續強勢，反映市場對法定貨幣購買力與未來貨幣政策的不確定性仍抱持高度警戒。

比特幣與 M2 已出現脫鉤？

儘管不少投資人將 M2 視為比特幣的重要領先指標，但市場對此仍存在不同聲音。截至今年 7 月初，美國、歐洲、中國與日本等主要經濟體合計 M2 已達約 101.7 兆美元，全球流動性持續增加。然而，比特幣今年以來的報酬率卻仍維持負值，與全球 M2 成長趨勢出現明顯落差。

這也讓部分分析師開始質疑，「流動性推動比特幣牛市」的論述是否仍然成立，認為未來比特幣價格除了受到貨幣政策影響外，也將更多受到機構資金流向、監管政策、企業採用程度以及整體市場風險偏好的共同影響。