Hyperliquid僅14人創造7.9億美元營收　人均產值超越Robinhood逾30倍

快訊摘要：

去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid 再次成為市場焦點；根據加密分析帳號 il.hl 最新統計，Hyperliquid 僅以 14 名員工便創造約 7.9 億美元營收，人均創收高達 5,642 萬美元，不僅遠超 Robinhood、CME 與 Nasdaq 等傳統金融機構，其淨利率更接近 100%

分析認為，這並非單純的新創紅利，而是區塊鏈協議近乎零邊際成本所帶來的結構性優勢，但未來監管與合規成本仍可能成為重要變數 

Hyperliquid僅14人團隊　創造7.9億美元營收

隨著去中心化金融（DeFi）持續發展，Hyperliquid 正以驚人的營運效率顛覆市場對金融機構的認知。根據加密分析帳號 il.hl（@hyperliquidmax）公布的數據，目前 Hyperliquid 團隊僅有 14 名員工，但協議年度營收已達 7.9 億美元。換算下來，每位員工平均創造約 5,642 萬美元營收，遠遠超越傳統金融產業的平均水準。這項數據迅速在加密社群引發熱議，也再次凸顯區塊鏈協議與傳統企業在成本結構上的巨大差異。

若與美國主要金融交易平台相比，Hyperliquid 的效率更顯突出。數據顯示，擁有約 2,400 名員工的 Robinhood，人均營收約為 186 萬美元；擁有約 3,800 名員工的 CME 集團，人均營收約為 172 萬美元；而 Nasdaq 約 9,200 名員工的人均營收則約為 90 萬美元。

相較之下，Hyperliquid 的人均創收高出上述企業超過 30 倍，成為市場關注的焦點。分析人士指出，這種差距並非單純來自團隊規模較小，而是源自協議本身高度自動化與鏈上運作的特性。

近100%淨利率　協議模式展現成本優勢

除了營收效率之外，Hyperliquid 的獲利能力同樣引人注目。分析指出，Hyperliquid 約 7.9 億美元營收幾乎可視為淨利潤，淨利率接近 100%，目前市場估值約為 206 億美元。

相比之下，傳統金融業者雖然同樣具備穩定獲利能力，但仍需承擔龐大的人事、法遵、基礎設施與行政成本。CME 淨利率約為 62%，Robinhood 約為 42%，Nasdaq 則約為 22%。分析認為，區塊鏈協議一旦完成開發並建立流動性後，新增用戶與交易量所增加的成本極低，因此具備遠高於傳統企業的規模經濟效應。

關鍵差異在於「零邊際成本」

針對市場經常拿 Hyperliquid 約 206 億美元估值與 CME 約 885 億美元估值進行比較，il.hl 認為這樣的比較方式並不完整。他指出，傳統交易所需要龐大的員工團隊與組織架構支撐業務成長，營運成本會隨著規模增加而上升；但 Hyperliquid 作為區塊鏈協議，其核心系統已經部署在鏈上，即使交易量增加數倍甚至數十倍，新增成本仍相當有限。

換句話說，Hyperliquid 的優勢並非「新創公司員工少」，而是來自協議層（Protocol Layer）天然具備的低成本結構。

監管仍是未來最大變數

不過，市場對 Hyperliquid 的未來發展仍存在不同看法。在悲觀情境下，隨著監管機構對去中心化衍生品平台的關注升溫，Hyperliquid 未來可能需要投入更多資源處理法遵、KYC、法律與監管相關事務，進而壓縮目前極高的獲利能力。

但在樂觀情境下，若協議能持續維持目前的去中心化架構與市場競爭力，14 人團隊有機會服務數倍甚至數十倍於現有規模的交易量，進一步放大其營收與獲利能力。目前 Hyperliquid 的本益比（P/E）約為 26 倍，與 Nasdaq 相近，顯示市場仍在評估其未來究竟會更接近傳統金融機構，還是開創出全新的協議型商業模式。