43 億美元被動買盤未救股價　SpaceX 掛牌後再創新低、債券同步走弱

快訊摘要：

SpaceX 於 7 月 7 日正式納入那斯達克100指數，原先市場預期將吸引約 43 億美元被動資金進場，帶動股價走高；然而實際情況卻與預期相反，股價連續兩日創掛牌新低，30 年期公司債價格亦持續走弱

市場分析認為，避險基金與短線資金早已提前布局，在被動買盤進場前完成獲利了結，形成典型的「利多出盡」行情 

納入指數未能帶動股價，被動買盤效應失靈

一般而言，被納入大型股票指數通常代表將獲得大量 ETF 與指數基金的被動買盤支持，因此常被視為股價利多。不過，SpaceX 在 7 月 7 日正式納入那斯達克100後，市場期待的上漲行情並未出現，反而連續兩個交易日走低。

分析師指出，這次納入指數的消息早已被市場提前消化，不少避險基金與短線交易者早在正式生效前便建立部位，待被動資金進場時選擇獲利了結，使原本應該推升股價的買盤，反而成為市場承接賣壓的對象。

約 43 億美元被動資金進場，仍難敵獲利了結賣壓

根據摩根大通（JPMorgan）估算，那斯達克100相關 ETF 與共同基金管理資產規模約達 8,000 億美元，SpaceX 納入指數後權重約 1.3%，預計可帶來約 43 億美元的被動買盤。然而，SpaceX 股價並未因此受惠。7 月 8 日盤中最低跌至 145.2 美元，創下掛牌以來新低，收盤報 148.30 美元，下跌 0.78%，連續兩個交易日刷新收盤低點，距離 IPO 定價 135 美元僅剩一步之遙。

除了股票之外，SpaceX 公司債同樣承受賣壓。公司於 6 月 IPO 後迅速發行總額約 250 億美元的公司債，涵蓋 5 年至 30 年共五個券種，主要用途為償還既有債務。當時市場認購相當踴躍，超額認購超過三倍，公司也因此得以較預期更低的利差完成發債。

不過，掛牌後債券價格持續走低，其中 30 年期公司債價格已跌至約面額 94 折。若投資人於 6 月 23 日認購至今，帳面浮虧約 5%，顯示市場對 SpaceX 的投資情緒仍相當保守。

市場觀察：指數納入不再等於股價保證

此次 SpaceX 的表現，也再次凸顯「納入指數」並不一定代表股價將持續上漲。當市場早已預期被動資金將進場時，提前布局的資金往往會選擇在利多正式兌現時出場，使「利多出盡」成為市場常見現象。

對投資人而言，被動買盤雖能提供短期資金流入，但最終股價仍將回歸企業基本面、獲利能力及市場估值，單靠指數納入已難以成為長期支撐股價的理由。