STRC跌破面值創新低　Strategy融資壓力升溫、Saylor再釋增持訊號

快訊摘要：

Strategy（前 MicroStrategy）旗下優先股 STRC 近日跌至 82.53 美元歷史新低，較 100 美元面值折價超過 17%，引發市場對其比特幣融資模式的關注

儘管部分分析師認為比特幣下跌與融資能力減弱正形成壓力循環，但包括 Adam Back 在內的比特幣支持者認為市場過度解讀風險；同時，Michael Saylor 再度發布比特幣 Tracker 訊號，市場預期 Strategy 或將於近期公布新一輪比特幣增持計畫 

STRC跌破面值　創上市以來新低

Strategy 旗下優先股 Stretch（STRC）於 6 月 22 日盤中跌至 82.53 美元歷史新低，最終收報 88.59 美元，仍較 100 美元面值折價超過 11%。STRC 自 2025 年推出以來，一直被視為 Strategy 持續買入比特幣的重要融資工具。該產品原先設計目標是維持接近面值交易，藉此讓公司能持續透過資本市場籌措資金增持比特幣。然而，比特幣價格自 STRC 上線時約 9.2 萬美元回落至目前約 6.4 萬美元，累計跌幅超過 40%，也讓市場開始重新評估 Strategy 的融資能力與風險承受能力。

CryptoQuant 分析師 Axel Adler 指出，目前市場擔憂主要集中在四個層面，包括比特幣跌破持倉平均成本、STRC 融資效率下降、未來可能出售比特幣支付股息，以及持續增發股票帶來的稀釋效應。市場擔心，一旦比特幣價格長期低迷，Strategy 可能需要出售部分持倉來履行優先股股息義務，進而動搖其長期以來強調的「只買不賣（Buy and Hold）」敘事。不過 Adler 也強調，目前尚未看到任何系統性風險跡象，短期內不存在需要大規模拋售比特幣的壓力。

Adam Back：市場對STRC風險過度解讀

比特幣早期支持者、Adam Back 認為，市場對 Strategy 與 STRC 的負面解讀被過度放大。他表示，透過比特幣產生現金流並支付股息，本質上並未改變 Strategy 的比特幣策略，反而展現出比特幣作為企業資產管理工具的新可能性。Back 認為，若這套模式能夠長期運作，未來企業不僅能將比特幣作為儲備資產，也能進一步應用於資本運作與流動性管理，開創新的企業財務模式。

就在 STRC 創下歷史低點之際，Michael Saylor 再次於社群平台發布其招牌的比特幣 Tracker 圖表。依照過去數年的慣例，每當 Saylor 發布相關 Tracker 訊息後，Strategy 往往會在隔日公布最新比特幣購入資訊。因此不少投資人推測，公司可能正在準備新一輪比特幣增持計畫。若 Strategy 再度大規模買入比特幣，除了能強化市場對其長期策略的信心，也有機會緩解近期 STRC 折價擴大的壓力。

STRC事件反映企業比特幣融資模式的挑戰

STRC 的表現也再次凸顯企業級比特幣財庫策略面臨的挑戰。當比特幣價格持續上漲時，透過發債、發股與優先股融資買入比特幣的模式能夠放大收益；但當市場進入修正階段，融資成本、股價折價與投資人信心則可能形成反向壓力。

目前 STRC 因折價擴大，其實際年化收益率已提升至約 9.5% 至 11.5% 區間。對部分尋求固定收益的加密市場投資者而言，這樣的收益率仍具有一定吸引力，但市場未來仍將持續關注比特幣價格走勢，以及 Strategy 是否能維持其高槓桿比特幣財庫模式的可持續性。